意大利深陷货币牢笼-华尔街见闻
每日电讯Ambrose Evans-Pritchard：月复一月，失望依旧。据意大利统计局，1月份意大利工业订单下滑7.4%，国内订单下滑7.6%、工业产量下跌4.9%，如下图：这一些列数据紧随上周五出炉的建筑业数据，该数据显示意大利建筑业产出下跌10.9%。这写数据与6-9个月前的货币供给趋势相吻合，如下图：M3最终出现了小幅提升（或者说该数据跌的更慢些），但M1下跌的更快。在意大利债务失去控制前，看不出蒙蒂目前的劳动市场改革措施能够将这个国家拖出下滑泥潭。无论如何，蒙蒂对劳动法第18条的修改值得尊敬，这一法条限制企业出于经济原因裁员，需要记住的 是，由于意图修改这一条款，自1990年代后期以来，已有两个劳动法改革者被极端的Red Brigade组 织成员暗杀。米兰Bocconi大学教授 Tito Boeri表示：“我们真的确定目前是实施此类社会改革措施的合适时机吗？”同时，在经济深度萧条期间，蒙蒂正在实施严格的财*紧缩，今年的目标削减财*赤字达GDP的3.5%，尽管意大利基本财*预算已接近盈余（据意大利统计局数据，2011年意大利基本财*预算实现盈余156.6亿欧元，占GDP的1%。基本财*预算反映*府收入扣除支出及国家债务利息后的余额）。没有一个富裕的发达国家在能够控制自身*策情况下会动这样的亲周期的愚蠢念头。意大利不得不这么做，实施类似的“内部贬值”策略，因为意大利无法让货币贬值，不能通过央行采取行动来阻止本国货币供给的崩溃，不能违抗欧盟当局的意愿。意大利已陷入货币牢笼。IMF对当前的状况持反对态度，尽管其官员只能通过言辞表达其观点，正如IMF首席经济学家Olivier Blanchard最近所说：“减少债务应是一场马拉松，而非短跑。进展太快将会扼杀增长。欧洲正在发生的一切正让事情变得更糟...，导致危险的螺旋式下滑。”IMF如今预测意大利GDP本年度将收缩2.2%，2013年将继续收缩。仅经济的收缩就将推高公共部门债务至GDP的127%。经济收缩本身正在推高债务负担。市场目前选择无视这一切，意大利的10年期债券收益率跌至4.82%，接近健康经济体的水平。德拉吉1万亿欧元LTRO带给市场的兴奋尚有余温。无需赘言的是，欧元区国家尚未出现任何实际改变。
（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)